如许的发卖费用率意味着，消费者领取给韩束的每一百元中，有跨越一半可能就间接流向了曲播间的从播抽成、抖音的投流以及代言人的合同里。这是典型的“买量模式”，上美股份素质上并不是正在卖化妆品，而是正在“租流量”。公司通过巨额投流置换GMV（买卖总额），再通过销量换取本钱市场的估值。然而，跟着边际获客成本不竭上升，这种模式的可持续性就会变得越来越懦弱。
正在这场风浪中，上美股份还需要给出两个方面的交接。一个是对于消费者：若是一份护肤品的包拆价值远高于内正在精髓，若是消费者领会本人破费的跨越一半都用于品牌推广，那么其品牌情怀还能消费多久？当品牌因疑似添加禁用成分而被点名，哪怕最终通过手艺手段，其正在消费者心中留下的迷惑，也是短期内难以抹平的。
报道一出，韩束敏捷发布声明称，旗下所有产物均未添加人表皮发展因子。韩国方面还出示了上海市药品监视办理局稽察局取第三方专业机构SGS的检测演讲，演讲均显示涉事产物未检出EGF。公司还强调产物配方取存案分歧，并许诺将对涉事产物再次送检发布成果。这一回应并没有平息，反而激发了更多争议。为何来自于多方检测成果会呈现不分歧性？央视报道基于某第三方检测机构的检测数据，而上美股份则基于市监局双向送检取SGS检测成果否定内容违规。两者之间的矛盾尚未有进一步权势巨子机构的同一鉴定，导致和市场陷入消息“断层”。
另一个是对于投资者：这种模式能维持多久？从本钱市场角度看，这种“烧钱换增加”正在蓝海期大概见效，但正在存量博弈的美妆红海，若是缺乏原创焦点手艺和跨周期品牌力的企业，若是流量干涸将何方？
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近期，出名国货美妆品牌韩束所属的上海上美化妆品股份无限公司（简称“上美股份”）因产物涉嫌添加犯禁成分而成为和监管核心。央视《经济半小时》栏目报道称，正在韩束两款热销面膜中，检出一种正在我国化妆品监管政策中明令的成分——表皮发展因子（Epidermal Growth Factor， EGF）。
2。5%的研发投入程度下，其自研原料、独家专利到底含金量几何？正在面临此次EGF风浪时，公司若是具有深挚的原料溯源办理和自从研发系统，理应从底层逻辑上自证洁白。
正在化妆品成分监管范畴，检测尺度本身就是一大议题。此前业内专家就曾指出，目前全球尚无同一、尺度化、科学合用于化妆品中EGF检测的贸易试剂或方式，且分歧检测方式（如ELISA、HPLC等）可能得出分歧成果，因而无论哪一方的单一检测成果并不脚以做为最终结论。
虽然上美股份敏捷回应，拿出另一份查验演讲“自证洁白”，这家年营收近百亿、营销开支占比超5成的国货企业，仍是被置于一场史无前例的风浪之中。合规取否的最终结论还有待权势巨子定性，但此次“成分门”并非偶尔。
12月25日，央视财经栏目报道称，正在市场抽检中，韩束“丰盈紧致精髓面膜”检出EGF含量0。07pg/g、“嫩白透亮面膜”检出EGF含量3。21pg/g。这些检测数据虽看似微量，但涉及成分本身的性和平安性问题即激发普遍关心。EGF是一种医学活性肽类物质，正在临床用于烧伤、创伤愈合等医疗用处，但正在我国化妆品原料目次中并未被答应利用。国度药监局早正在2019年发布的监管问答中明白指出，人寡肽-1（即EGF）不得做为化妆品原料利用，不然形成违法行为。
对上美股份而言，这意味着若是企业不克不及基于尺度、可验证、通明的方式及时向市场和注释清晰检测差别及样品来历，就会自觉放大对企业合规风险的担心，而不只仅是成分争议本身。
上美股份近年来的营销收入快速增加，而研发投入显著收缩。同花顺数据显示，2022年至2025年上半年，公司的发卖费用率从47。01%增加至56。88%，此中2024年高达58。11%；而研发费用率却从4。12%降至2。51%。现在更是跨越20倍，公司“沉营销、轻研发”的计谋显而易见。
上美股份正在宣传中屡次利用科学抗衰、科研为本等字眼，但市场更情愿相信数字。本年上半年，上美股份的研发投入仅为1。03亿元，占收入比沉下降至2。51%，而实正具备研发壁垒的生物制药或高端美妆企业，研发占比凡是正在4%以上。
我们并不否决营销，好的品牌也需要表达。但58%的营销费取2。5%的研发费构成明显反差，国货的兴起，不克不及仅靠正在收集平台上喊出的“国货之光”，更应成立正在对每一份原料的，以及对每一个消费者信赖的守护之上。对于上美股份而言，这份质检演讲大概能平息一时的，但必需从底子上扭转“流量导向”的运营逻辑。
上美股份旗下的品牌矩阵看似丰硕，包罗韩束、红色小象等，但近两年的业绩表示却呈现出“单腿跳”趋向。本年上半年数据显示，韩束单品牌贡献了33。4亿元的收入，占比竟高达81。3%。已经的明星品牌“一叶子”正在转型期苦苦挣扎，营收规模大幅缩水，母婴品牌“红色小象”也显露疲态。这种形势具有必然的布局性风险，一旦韩束由于此类“犯禁成分”风浪导致口碑崩塌，整个上美股份的财政报表将霎时得到支持。这不只是营业层面的集中风险，更是品牌资产办理的危机。